EXCESIVA RESPONSABILIDAD PARA EL BCE

De nuevo se repiten las actuaciones del Banco Central Europeo para afrontar las dificultades de la estabilidad de los precios de la deuda pública y, al mismo, tiempo controlar la liquidez del sistema.

El pasado 2 de diciembre, de nuevo, ha vuelto a intervenir. Pero al igual que lo ha hecho en otras ocasiones como a principios de este año 2010 y a finales del 2008, su actuación no se ha desarrollado de forma suficiente y eficiente para prestar las atenciones que necesitan los mercados hoy en día.

El BCE ha creado un mecanismo de actuación europeo para dar cabida a los rescates como el de Grecia. Pero los problemas de los mercados no se quedaban ahí, sino que llegó la medianamente esperada noticia de la necesidad de rescate de Irlanda lo que desencadenó importantes tensiones en las cotizaciones de la deuda pública de los países periféricos y de aquellos con un descendiente nivel de confianza (como España).

Este tipo de medidas han sido muy necesarias e importantes para el mantenimiento de la confianza de los inversores tanto nacionales como vecinos; pero, muy a nuestro pesar, este tipo de actuaciones desarrolladas por el ente supranacional presidido por Jean-Claude Trichett, no son soluciones definitivas a los problemas actuales en cuanto a la coyuntura financiero nos referimos. A pesar de ser extremadamente necesarias las actuaciones del BCE, nos han servido, ni más ni menos que para evitar “altercados” entre mercados y suavizar, dentro de lo posible, la volatilidad de éstos.

Puede que en anteriores situaciones financieras (no tan enmarañadas como la actual), este tipo de mecanismos e instrumentos de actuación sirviesen, no solo de control, sino también de reparación; pero no ahora. Además de éstas, todos lo miembros comunitarios deben aportar y concentrar su trabajo en elevar el nivel de confianza de los inversores y en desarrollar instrumentos y actividades que impidan seguir cayendo en este bucle, además de no volver a hacerlo en disposiciones futuras.

EL ALZA DEL PETRÓLEO PONE EN JAQUE LA RECUPERACIÓN DE LOS PAÍSES RICOS

“Como siempre estamos en manos de la OPEP” señala Mariano Marzo, catedrático de Recursos Energéticos de la Universidad de Barcelona.
Por si no fuera poco con la crisis financiera, con el incremento del precio de las materias primas, el Desempleo y el aumento del Déficit Público, en otros. Que ahora se incorpora la subida del petróleo elevando el riesgo de que el crecimiento del PIB sea más bajo, y que nos sitúa entre los países más vulnerables.
En lo que va de mes, el precio del barril de Brent, el crudo de referencia para dos tercios de las transacciones mundiales, se ha estabilizado por encima de los 90 dólares.
En poco más de año y medio, el crudo pasó de 45 dólares a 90 dólares por barril de Brent. Esta es una situación muy similar a la del año 2007- 2008 que llevó al crudo de los 70 dólares en el 2007 a los 140 dólares en julio de 2008. Pero, que ahora coge a las economías desarrolladas en medio de una Gran Recesión.
La elevación del precio del petróleo, reduce la renta disponible de las familias, eleva los costes de producción e incrementa la inflación con lo que podrá llevar a que el Banco Central Europeo eleve los tipos de interés, abandone la compra de duda pública, y de menos facilidades financieras a la banca.
Este aumento del precio del crudo se deriva de un aumento de la demanda mundial y sobre todo en Asia y América Latina que concentraron el 85% del incremento anual, según últimas cifras de la Agencia Internacional de la Energía en el tercer trimestre esta demanda rompió su techo, con un consumo medio de más de 88 millones de barriles diarios. También, la depreciación del dólar y, sobre todo, la política de la Reserva Federal, han tenido un papel fundamental.
Con este panorama varios bancos de inversión creen que el crudo llegará a los 100 dólares el próximo año y que ese será el nivel medio en 2012. Ya que los exportadores no están por la labor, por un lado está el cartel de exportadores, que produce el 40% del crudo mundial, que revisa este sábado su decisión de reducir en 4,2 millones de barriles diarios su producción, un acuerdo cerrado a finales de 2008 para frenar la caída del precio. Por otro, el ministro de Petróleo de Arabia Saudí, Alí al-Naimi, que hace un mes consideraba 90 dólares por barril como un precio “equilibrado” para importadores y exportadores. Y también están los representantes Libia y Venezuela que no están dispuestos a elevar ese objetivo formal de producción hasta que el precio no llegue a 100 dólares.
El resultado, es que los ingresos de la OPEP de 750.000 millones de dólares de este año, según estimaciones de EEUU, también se acercan a los del año 2008.
En relación con el precio del petróleo, señalamos que según los datos suministrados por la Comisión Europea, el precio del litro de la gasolina súper en la última semana alcanzó los 1,23 euros, un 2% más que el la semana anterior, a solo cinco céntimos del precio en el año 2008 en el que el petróleo alcanzó los 140 dólares.
Menor incremento fue el del gasóleo, que costó un promedio de 1,1 euros por litro, lejos del 1,32 euros del año 2008.
Comparando los incrementos de la gasolina con el año 2008, es que el incremento actual está motivado en gran media por un incremento de la presión fiscal, ya que, en este periodo, el Gobierno ha subido el impuesto de hidrocarburos en 2,9 céntimos por litro y el IVA del 16% al 18%. Pese esto en España los precios del combustible siguen siendo inferiores a la media de la zona euro y en donde los impuestos pesan más. Lo curioso es que, al quitarle los impuestos el precio de la gasolina supera a la media europea.

¿BUENAS PREVISIONES?

Son momentos de grandes complicaciones económicas. Y, siguiendo los esquemas marcados, este tipo de circunstancias son las propicias para las previsiones. ¿Pero que nos pasa con las previsiones? Las previsiones que publicaban en 2009 para el 2010 fallaban enormemente en cuanto al crecimiento y PIB. ¿Y que pasará con las previsiones de 2010 para 2011? ¿Estaremos en la misma línea de desfase previsivo?

Para empezar decir que los expertos nos aseguran que la prima de riesgo para España podría llegar a descender unos 150 puntos básicos a lo largo o finales del 2011. Para una excelente comprensión, de lo que acabamos de exponer, definiremos formalmente prima de riesgo: la Prima de Riesgo es un término económico que muestra el exceso de rendimiento que requiere un inversionista a medida que el riesgo crece. Esto va de la mano con la ley de economía que dice que, a mayor riesgo, los rendimientos deben ser mayores para que la gente quiera invertir en ese producto. Es una suma adicional pagadera a una de las partes para compensarla por la aceptación de un cierto riesgo.

Esta afirmación es muy compleja ya que atañe a diversos factores y tiene varios efectos colaterales. Esto es clave debido a que los inversores lo tendrán muy en cuenta, siendo de vital importancia para la evolución de los mercados, como por ejemplo, el mercado secundario por excelencia. Los expertos aseguran mediante una serie de análisis que por cada 50 puntos básicos que se eleva la prima de riesgo, el mercado bursátil desencadena caídas en torno al 4,6%, por lo que un descenso de hasta 150 puntos, tendría una serie de repuntes contundentes.

Este repunte que hemos expuesto anteriormente podría elevar nuestro índice hasta los 12.500 puntos.

Pero además de estas alentadoras nuevas expectativas, se prevé un crecimiento del PIB del 0,5%; pesando sobre todo ello, las palabras de los analistas los cuales afirman que este crecimiento se conseguirá sin eliminación de desempleo.

Otras de las previsiones de importancia es en cuanto al tipo de cambio. Se prevé que el cambio € - $ se situe en los 1,40 unidades monetarias.

Pero, como hemos dicho, últimamente las previsiones tienen unas desviaciones considerables, por lo cual, poniéndonos desde el punto de vista pesimista (o incluso realista), nuestro crecimiento será estará poco por encima de los cero puntos.

WIKILEAKS: la web de las filtraciones

Pues sí, es la noticia más impactante del día y probablemente de los próximos, incluso pudiendo extender durante varias semanas. Es que WikiLeaks da mucho que hablar. Pero primero nos centraremos en definir y conocer la verdadera actividad de esta Web:

WikiLeaks, (Wiki Filtraciones) es un sitio web que publica informes anónimos y documentos filtrados con contenido sensible en materia religiosa, corporativa o gubernamental, preservando el anonimato de sus fuentes. El objetivo inicial de WikiLeaks se centra en la actividad exterior de los Estados Unidos, especialmente en relación con las guerras de Iraq y de Afganistán. No obstante, también se ofrece a recibir filtraciones que desvelen comportamientos no éticos por parte de gobiernos y empresas de todo el mundo, y concretamente de los países que considera tienen regímenes totalitarios, mencionando en su página web en español, a China, Rusia, la Eurasia Central, el Próximo Oriente y África Subsahariana.

¿Pero porqué ha saltado a todas las portadas esta noticia? WikiLeaks ha filtrado información concerniente a la diplomacia de Washington, y la ha drenado a través de cinco medios de comunicación de tal índole como el diario español “El País”. Estas filtraciones hacen referencia a unos 250.000 cables de diplomacia estadounidenses que expondrían a la luz negocios y negociaciones estadounidenses con otros países. Tiene tal repercusión para Los Estados Unidos que miembros de este gobierno han asegurado que “las vidas de muchas personas pueden estar en riesgo ante esto”. Y es que estas filtraciones hacen referencia, entre otros, a temas tan vitales como la situación del narcotráfico en México; ya que no solo abangue a los EE.UU. sino a países vecinos y no vecinos, como Gran Bretaña; ésta, ante el temor de publicaciones comprometedoras de los medios de comunicación, se entrevistó y se comunicó con los directores de los periódicos que han recibido filtraciones, si los temas de máximo riesgo los publicarían y cuáles de ellos. A pesar de que WikiLeaks no ha revelado las fuentes de las masivas filtraciones de documentos del Ejercito estadounidense, si ha declarado que durante los últimos siete meses, habían estado sometidos a presiones de gran envergadura por la información que manejaban.

La secretaria de Estado norteamericana, Hillary Clinton, se puesto personalmente en contacto con los países los cuales de forma muy posible (o seguramente), se verán afectados, para ponerles al tanto de la grave situación.

Javier Moreno, el director del periódico “El País”, ha revelado en un chat a lo largo del día de hoy, a grandes rasgos, cierto contenido de los 250.000 documentos; y dejó prever la gran importancia de parte de ellos. A lo largo de esta semana aseguró que publicaría información referente a Argentina; además, publicará durante el mes de diciembre documentos de información sensible. Todo un negocio.

Estaremos a expensas de las publicaciones; y comprobaremos la veracidad y consecuencias de las publicaciones. (Fuentes: "Wikipedia, El País, Lanegraepoca entre otros).

DE MOTOR A LASTRE

El sector de la construcción es el sector con mayor peso en la economía española, en los últimos años, ya que, además hay que sumarle el gran número de actividades que engloba, que en conjunto alcanzan hasta un 18% de PIB nominal total. De este sector se espera en gran medida, la salida de la crisis, pero algo está cambiando en el sector que nos lastra, ya que, en el 2009 el sector representó un 10% del PIB Nacional, medio punto porcentual por debajo del año 2008. Por lo que, ¿se debe cambiar el patrón de crecimiento depositado en el sector?
Con esa intención el Gobierno apuesta por medidas que incentiven el alquiler y la rehabilitación “para equilibrar el sector” debido a la caída de la nueva construcción (vivienda nueva), que experimenta el sector. Desde el Gobierno también, anima a las empresas a adecuar su actividad a nuevos criterios de sostenibilidad, con el objetivo de dar un mayor valor al sector.
La construcción de viviendas cayó un 56% en 2009, la mitad de protección oficial. Desde el Gobierno dicen que las diferencias producidas entre el 2007 y 2009, ya están registrando “signos de mejoría” que ponen de manifiesto que la necesaria reconversión del sector inmobiliario está en marcha. Pero, los datos sugieren otra cosa ya que al cierre del segundo semestre, la construcción de vivienda descendión un 42’7% respecto del año anterior.
Respecto al número de pisos terminados entre Julio de 2009 y Junio de 2010, la cifra ascendió a 287.134 viviendas, un 33’1% menos respecto al mismo periodo del año anterior, y todo apunta a que seguirá esta tendencia durante el año 2010 y 2011, que según los datos de la Fundación de la Cajas de Ahorros (FUNCAS) esta tendencia será con caídas entre el 11% y 8’5%.
Las medidas fiscales aprobadas por el gobierno para el fomento de la rehabilitación son la rebaja del IVA para todas las obras de mejora de vivienda, que ahora tributan al 8%, y una deducción extraordinaria del 10% en el IRPF por las obras que tengan por objetivo la mejora de la seguridad, la eficiencia energética y la protección del medio ambiente.
Según los datos del Directorio Central de Empresas (Dicer) del INE, el sector contaba con un total de 441.956 empresas de las que 5.500 eran constructoras propiamente dichas, esto representa un descenso del 11’8% de empresas en el sector respecto al ejercicio anterior y en el que se emplearon a 1.888.300 trabajadores, un 23’04% menos que en 2008 según la Encuesta de Población Activa (EPA), pero mas preocupante es el hecho de que, más del 90% de las empresas del sector tienen un máximo de 10 empleados en nómina y sólo 98 empresas cuentan con más de 500 empleados con contrato indefinido.
Otro problema que presenta el sector, es que está excesivamente atomizado y especialmente entre las constructoras de tamaño medio, por lo que, tal vez para éstas la vía de las fusiones y adquisiciones sean un medio para su supervivencia.
Otra medida adoptada por el Gobierno, para acelerar la reestructuración del sector fue la ley de Morosidad, para reducir los periodos de pagos entre las empresas (de 90 días se pasa a 60 días) y para cobros de las empresas con la Administración (de 60 días se pasa a 30 días), que fue bien acogida por unas empresas y no tan buena por otras debido a la situación de crisis actual.
Otra medida al plan de ajuste inmobiliario anunciado el mes pasado por el Gobierno ha sido, la de suprimir las ayudas a la compra de vivienda de Protección Oficial has el 2012 y así potenciar el alquiler. Esta medida supondrá, según los datos de la Confederación Nacional de la Construcción (CNC) y la Patronal de la Construcción APCE, que kpor cada vivienda que se deje de edificar se perderán 2’4 empleos (1’7 directos y el resto inirectos).
Desde que comenzó la crisis, el sector de la construcción perdió cerca de 800.000 empleos, 900.000 si incluimos el resto de las empresas con las que opera y uno de los más perjudicado son los Autónomos para el que la cifra fue de 85.000 puestos de trabajo perdidos desde principios de 2009, según estimaciones de la Unión de Profesionales y Trabajadores Autónomos (UPTA).
Unos de los indicadores más fiables junto con el del empleo es el del Consumo de Cemento, que confirma que el sector sobrevive gracias a la obra civil.

EL BANCO DE ESPAÑA VUELVE A DECLARAR

De nuevo el gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, ha aconsejado al gobierno públicamente. Esta vez ha aludido a la urgencia de la reforma de las pensiones para evitar que se extienda esta crisis.

Antes estas declaraciones el Ministerio de Economía asegura que hay margen para corregir una desviación del déficit.

Pero, ¿a que se están refiriendo con esto? Pues estas declaraciones se centran en el rápido contagio de los tremebundos problemas del rescate irlandés; y es que, aunque en menor medida que la solvencia de Portugal y Grecia, se ha dejado notar sobre la deuda española. Según Fernández Ordóñez, para disuadir cualquier posible extensión del acoso de los mercados contra los países menos fuertes del euro, sería prácticamente indispensable reformar el sistema de pensiones, además de limitar el déficit autonómico.

Como hemos indicado anteriormente, el gobierno dio respuesta inmediata, aclarando que el Gobierno tiene plena confianza en el recorte del déficit se cumplirá, adoptando las medidas que han anunciado, en “tiempo y forma”. Según el secretario de Economía, José Manuel Campa, asegura que existe margen de maniobra para corregir una posible desviación del añorado déficit público del 6% a lo largo del 2011.

Además, estas declaraciones se vieron respaldas con la publicación de los datos del déficit español; está publicación contenía datos como el incremento del 44,8% en la recaudación por IVA, que jugó un importante papel en la reducción del 47,3% del déficit estatal en los primeros diez meses del año.

Según las previsiones del gobierno, se estima que el déficit español ronde el 6,7% del PIB; y hablando del conjunto de las administraciones públicas, las estimaciones apuntan que finalizarán el año con un saldo negativo en torno al 9,3%.

Si seguimos las declaraciones del Ministro de Trabajo e Inmigración, el cual ha recibido el premio a la excelencia de la economía social, comunicó que la Tesorería General de la Seguridad Social finalizará el año con superávit y que el sistema “es uno de los mejores de la Europa desarrollada”.

Indicador Nacional de la Fed de Chicago

Esta semana se conocerá el dato del Indicador Nacional de la Fed de Chicago. Es un índice cuya publicación es mensual y cuyo objetivo es constituirse en un indicador de toda la actividad económica, así como de las presiones inflacionistas que se generan en el país, y se publica normalmente a finales del mes. Es el único indicador publicado por un banco regional ( en este caso de Chicago) que hace referencia a la situación global de todo el país, y no de su área exclusivamente.
La composición del índice está formada por 85 sub-partidas con indicadores ya conocidos y publicados durante el mes y cuyo peso está repartido en cuatro grandes grupos: Producción e ingresos, empleo y horas trabajadas, consumo y vivienda y ventas órdenes o inventarios.
El hecho de que su publicación sea a finales de mes nos sirve como referencia de la inmensa cantidad de datos macroeconómicos que se han publicado durante el periodo.
Su origen data del año 1999 y se puede apreciar claramente su correlación con fases expansivas y contractivas del ciclo económico.
Su importancia reside en que es un indicador adelantado del Producto Interior Bruto al ser su publicación mensual aunque el propio mercado sigue la media a tres meses para evitar distorsiones.
Los últimos datos nos hablan de debilidad en casi todas las partidas, siendo la de ventas, órdenes de inventarios la única que contribuyó de forma positiva al índice. Esto nos sigue demostrando el empeño de la propia Fed y del Gobierno americano en debilitar su divisa para seguir creciendo vía sector exterior.
El efecto sobre los activos cotizados con el dato del Indicador Nacional de la Fed de Chicago abarca a todos los sectores de la economía, aunque su propia elaboración nos permite detectar que sectores se están debilitando. Dentro de esta serie de activos, los fondos cotizados que nos relacionan directamente con el dato son: Renta Variable: SPDR S&P500 ETF (SPY), sector industrial: Industrial SPDR (XLI), consumo: Retail S&P SPDR (XRT) y bonos: Barclays 20 Years Treasury (TLT).
Estas partidas tienen diferentes pesos en la composición del índice siendo las de producción e ingresos, junto a de empleo y horas trabajadas, las que más ponderan en el índice con un 65%. El índice es constituido con el objetivo de tener un valor próximo a cero, de tal forma que cuando la actividad económica es fuerte suele estar por encima de este nivel y cuando es débil se coloca por debajo.
La institución señaló que su índice sobre la actividad económica nacional marcó -0,28 el mes pasado, desde un dato revisado al alza a -0,52 en septiembre, reportado inicialmente en -0,58 y la más importante que sigue el mercado, que es la media de tres meses, nos da un referencial de -0.33, este indicador alcanzó un mínimo histórico de -3.5 puntos a finales del 2008 y un máximo de 0.80 puntos en el año 2007 y ahora nos confirma la desaceleración de la economía.
Destacamos la aportación negativa del empleo con la primera destrucción del mismo en el sector manufacturero (la primera vez en 8 meses) : - su índice sobre la actividad manufacturera de la región central de Estados Unidos cayó en febrero, principalmente debido a un enfriamiento en la producción automotriz.
El índice bajó un 0,8% en febrero, a una lectura desestacionalizada de 82,6, desde un dato revisado al alza para enero de 83,2, reportado originalmente en 83,1. En comparación con febrero del año anterior, la producción de la zona central del país descendió un 0,5% lejos del incremento nacional del 2,0%. La producción automotriz de la zona central se contrajo un 2,8% en el mes tras anotar un fuerte incremento del 4,7% en enero. En comparación con febrero del 2009, la producción de automóviles en la región experimentó un aumento del 10,0%, según el informe.
La producción regional de acero continuó su camino ascendente, anotando un incremento del 0,9% en el mes, tras ver un alza del 1,5% en enero. Este fue el único sector industrial que arrojó resultados positivos en febrero, de los cuatro analizados por el indicador.
La producción de maquinaria cayó un 0,2%, tras anotar un incremento del 1,7% en el mes anterior, mientras que la producción del sector de recursos retrocedió un 0,5%, tras un alza del 1,3% en enero. Tres de de los cinco segmentos del sector de recursos -la producción de alimentos, químicos y productos no metálicos- cayeron en febrero -.
y al mirar el gráfico (el punto neutral es 0 y vemos como está en -0,42 aún muy lejos del punto de corte que seía -0,70 y no tiene nada que ver con los niveles de hace 1 año de -3,00).
Los indicadores macro siguen muy débiles pero por ahora solo descuentan desaceleración